在CFA二級(jí)考試中是考試題型是新的，考生不要再停留到一級(jí)考試題型上，今天在CFA二級(jí)考試中的權(quán)益考試題是怎樣的？是不是能將CFA考試題做對(duì)呢？

Jacques is the portfolio manager of AB pension and she recently consider adding PZ Inc. (NewYork Stock Exchange: PZ) to its portfolio. After carefully considering the characteristics of the company and its competitors, she believes the company’s growth rate declines linearly from 12 percent in the first year to 6 percent in the fifth.

PZ’s total dividends paid on 2017 was $0.22.The estimated that the required return is 9 percent. What is the intrinsic value of the stock?

A $10.32.

B $15.40.

C $8.65.

答案：C is correct


解題思路

根據(jù)題干信息我們可以使用H模型來計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值，根據(jù) H模型的公式,股票的內(nèi)在價(jià)值為：

易錯(cuò)點(diǎn)分析

H模型的題都不難基本都是代入公式求解即可，但這道題提問很多，主要因?yàn)檫@道題關(guān)于增長(zhǎng)率下降的說法與平時(shí)的題目有所不同，到底是下降了4年還是5年很多同學(xué)就弄不明白了。這確實(shí)是一個(gè)很好的問題。我們翻閱原版書后發(fā)現(xiàn)，H模型在原版書里的出題方式只有兩種：

1、傳統(tǒng)版：currently 14%,and is expected decline linearly during next8 years。

2、decline linearly from 14 percent in the first year to 7 percent inthe ninth. (原版書 22-27那個(gè)case)

而這兩種計(jì)算雖然說法不同，但計(jì)算方式都是一樣的(H=4)，那我們可以來分析一下：這里看上去*的區(qū)別就是一個(gè)是未來下降了8年，另一個(gè)是從*年開始下降，到第9年。*個(gè)說法就不用分析了，直接看第二個(gè)。從*年開始下降，到第9年。

其實(shí)這里的第1應(yīng)該是第2年初的意思，如果這樣解釋似乎一切就合理了，從年初下降到第9年初，所以一共下降的了8年，H=4。說回這道題也是一樣，從第1年初下降到第5年初，那么下降了4年，因此H=2。

你在備考CFA二級(jí)考試是不是刷了大量有用的CFA考試題，這邊有CFA二級(jí)考試題庫，需要可以點(diǎn)擊了解詳情！

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