2019年FRM一級(jí)考綱變動(dòng)

2019年5月的FRM考試已經(jīng)于12月1日正式開(kāi)始報(bào)名了，如果還沒(méi)報(bào)名的小伙伴抓緊時(shí)間報(bào)名啦！→FRM報(bào)名流程

同時(shí)，2019年的考綱也新鮮出爐啦，很多小伙伴對(duì)于考綱變動(dòng)都特別感興趣，今天小編就獻(xiàn)上考綱變動(dòng)分析，如果是使用老教材、老資料復(fù)習(xí)的小伙伴可以注意一下哈！

FRM一級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)

占比20%，本次考綱基本沒(méi)有太大變動(dòng)，只對(duì)于部分考點(diǎn)進(jìn)行了新增、刪減和修改，具體來(lái)看。

新增考點(diǎn)

新增的考點(diǎn)是在Data aggregation and risk reporting 這里，考察監(jiān)管者在監(jiān)控、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)匯總和報(bào)告中的作用。具體LOS是：

Describe the role that supervisors play in the monitoring and implementation of the risk data aggregation and reporting practices.

刪減考點(diǎn)

刪減掉了Chapter 2的一條考點(diǎn)，Explain considerations and procedures in determining a firm’s risk appetite and its business objectives.

2019年對(duì)于公司風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的考慮因素和程序這一部分的內(nèi)容不再要求。

修改考點(diǎn)

修改1

Describe the economic mechanisms through which the mortgage crisis amplified into a financial crisis.

以往考綱是考察金融危機(jī)如何引發(fā)的全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)及導(dǎo)致的金融效果，而今年對(duì)金融危機(jī)的具體細(xì)化到了mortgage crisis, 需要考生們掌握抵押貸款危機(jī)擴(kuò)大到金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。

修改2

Describe the build-up to the financial crisis and the factors that played an important role.

原考綱說(shuō)的描述短期債務(wù)尤其是回購(gòu)協(xié)議、商業(yè)票據(jù)的脆弱性，而今年是考察金融危機(jī)的積累性，以及在其中發(fā)揮重要作用的因素，所以可以看到考察的范圍其實(shí)會(huì)更廣、涵蓋內(nèi)容更豐富。

修改3

Describe the historical background and provide an overview of the 2007–2009 financial crisis.

原考綱說(shuō)的是觸發(fā)金融危機(jī)的機(jī)制和脆弱性，而今年的考點(diǎn)是掌握2007-2009金融危機(jī)的歷史背景和危機(jī)的整體情況。

Study guide changes

同時(shí)，在本門(mén)課中，study guide在套利定價(jià)理論、多因素模型這一部分也有更新，大家可以關(guān)注一下。

數(shù)量基礎(chǔ)

今年數(shù)量占比仍然是20%，在具體考點(diǎn)并沒(méi)有增減修改，在study guide卻有一定的更新，具體來(lái)看，在chapter 10、11這兩個(gè)章節(jié)的內(nèi)容上是進(jìn)行了更新，可以看到是波動(dòng)性、相關(guān)性、copula函數(shù)這幾塊內(nèi)容。

金融市場(chǎng)與產(chǎn)品

此門(mén)學(xué)科占30%，有部分考點(diǎn)進(jìn)行了新增和修改。

新增

新增1

在chapter 3中新增了關(guān)于股票指數(shù)期貨的考綱，具體LOS：

Explain how to use stock index futures contracts to lock in the benefit of a stock selection.

除了常規(guī)的考綱如何運(yùn)用股指期貨進(jìn)行Beta調(diào)整外，今年新增查考如何用股指期貨鎖定選股的benefit，在學(xué)習(xí)的時(shí)候大家可以關(guān)注一下。

新增2

在chapter5中新增了關(guān)于股指套利策略的考綱，具體LOS是：

Explain how an index arbitrage strategy works.

新增3

增設(shè)了關(guān)于SPV的考點(diǎn)：

Explain the use of special purpose vehicles (SPVs) in the OTC derivatives market and the risks associated with them.

這里要求考生對(duì)于OTC衍生品市場(chǎng)中特殊目的載體SPV的使用進(jìn)行掌握，SPV在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中進(jìn)行了破產(chǎn)隔離，如果對(duì)于這一塊不太清楚的小伙伴可以好好學(xué)習(xí)一下哈。

新增4

在chapter 13中新增了考點(diǎn)，一條是關(guān)于本幣升值貶值影響的研究，要求考生掌握相對(duì)于外幣本幣升值、貶值的影響，需要掌握計(jì)算。

Calculate and explain the effect of an appreciation/depreciation of a currency relative to a foreign currency.

新增5

在chapter 13中新增的第二個(gè)考點(diǎn)是購(gòu)買力平價(jià)，要求考生能通過(guò)購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算外幣升值、貶值。

Explain the purchasing power parity theorem and use this theorem to calculate the appreciation or depreciation of a foreign currency.

新增6

在MBS這一塊內(nèi)容中，增加了關(guān)于提前償付權(quán)prepayment option對(duì)于MBS定價(jià)的影響，具體LOS如下：

Describe the effect of the prepayment option on the price-rate behavior of MBS.

新增7

Calculate a continuous lease rate for a commodity asset.

這次新增了計(jì)算大宗資產(chǎn)的continuous lease rate的考點(diǎn)。

修改

修改1

Describe the use of mortality tables and calculate the premium payment and the expected payout for a policy holder.

這一條考點(diǎn)的LOS相對(duì)于原考點(diǎn)只修改了標(biāo)粗的部分，要求考生們掌握對(duì)于保修持有人的expected payout.

修改2

Explain the operation of a margin account and describe the rationale for margin requirements.

這一條考點(diǎn)其實(shí)修改不大，要求掌握*金賬戶的基本運(yùn)行原理，以及*金設(shè)立的原理。*金是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理中*重要的一塊內(nèi)容，大家一定要好好學(xué)習(xí)。

修改3

Describe Treasury rates, LIBOR, repo rates, and overnight indexed swap (OIS) rates, and explain what is meant by the “risk-free” rate.

這條考點(diǎn)修改中只新增了overnight indexed swap (OIS) rates這一個(gè)，考生們一定要注意掌握OIS這一塊的內(nèi)容。

修改4

Explain put-call parity and apply it to the valuation of European and American stock options with dividends and without dividends.

這次的考綱中特別增加了with dividends and without dividends 這幾個(gè)詞，也就是，考生需要掌握在有股息和無(wú)股息兩種情況下，研究歐式、美式期權(quán)的定價(jià)。

修改5

Explain the relationship between the lease rate, the convenience yield, and the storage cost.

這里的考點(diǎn)修改新增了storage cost, 以往考綱要求的是lease rate和convenience yield的關(guān)系研究，這里新增要求學(xué)生掌握Lease rate和storage cost的關(guān)系。

Study guide changes

可以看到金融市場(chǎng)與產(chǎn)品這一課里面，study guide更新了chapter 2、3、4、13這幾章的內(nèi)容，如果是使用2018年教材的朋友們可以稍微注意一下哈。

估值和風(fēng)險(xiǎn)模型

估值與風(fēng)險(xiǎn)模型這一課占比還是30%，有少量的新增和修改。

新增

Explain how the parameters necessary to construct a binomial tree match the volatility of the underlying asset.

二叉樹(shù)一直是考察的重點(diǎn)，這次要求考生掌握如果運(yùn)用必要的參數(shù)搭建二叉樹(shù)，從而匹配資產(chǎn)的波動(dòng)率。大家可以在學(xué)習(xí)時(shí)注意一下這塊的內(nèi)容。

修改

修改1

Explain the estimation of conditional volatility using parametric and non-parametric approaches.

原考綱是要求會(huì)計(jì)算conditional volatility, 但是這次的考綱變成了explain, 所以看出來(lái)要求有所下降，但是大家還是不要放松警惕哈。

修改2

Define and calculate the delta of a portfolio.

這條考點(diǎn)也進(jìn)行了修改，增加了calculate，F(xiàn)RM要求考生們除了了解以外，還要學(xué)會(huì)計(jì)算組合的delta.

修改3

Apply key rate and multi-factor analysis to estimating portfolio volatilitygiven a correlation for each pair of key rates.

這條考綱修改只有g(shù)iven…后面的一段內(nèi)容，given a correlation for each pair of key rates，在已知key rates的情況下，運(yùn)用多因素模型去估計(jì)組合波動(dòng)率，可以看到是限定了一下條件，相對(duì)考點(diǎn)描述更清楚。

Study guide changes

估值和風(fēng)險(xiǎn)模型這門(mén)課在兩塊部分進(jìn)行了更新。

總體來(lái)看，F(xiàn)RM一級(jí)的考綱變動(dòng)總體還是比較小的。

（圖片來(lái)源于GARP官網(wǎng)）