CFA二級側重實務知識的考核,如果說CFA一級考理論,二級則是考實務能力,CFA二級的知識水平和要求基本可以勝任投資分析員的知識和能力要求,這也就是為什么CFA二級在業(yè)內備受認可的原因。今天小編給大家分享一下CFA二級考試考哪些科目和內容。

CFA二級考試

道德

二級的道德和一級的道德差別不大,就是多了一個ROS。這一塊和前面的獨立客觀性很像,所以難度也不高。如果一級學習得好,可以少花點精力;如果沒有學得太好,那么就需要花大的精力來做了,畢竟道德的占比挺大的。

在復習的過程中,建議把較多的精力放在“怎么樣做是正確的”這件事情上,知道了什么是正確的,那么去判斷什么行為是錯誤的,就很容易了。特別的,對于學有余力的朋友,可以先拿一個錯誤的行為,然后去思考如果改正可以把行為變得正確。這樣一正一反地練習,相信道德是沒有問題的。

財務

財務是二級的大頭,也真令人頭大。財務大致可以分為4塊,股權投資、養(yǎng)老金、海外子公司報表折算、財報質量。股權投資其實還好,養(yǎng)老金和海外子公司報表折算就比較懵了,我花了很多時間在這兩塊上,但是感覺還是有點暈。財報質量相對沒那么難,可以說是二級財報里面的一股清流。

分享個小技巧,在學習Current Rate和temporal method的,一直分不清2種方法下的匯兌損益放在哪個報表中,后來注意到Current Rate下這個項目叫CTA,二者的首字母相同,且記憶中利潤表上怎么都不會有這個項目,那一定是在OCI里面~在杜撰了這樣的聯系后,很快就記住了,大家在復習的時候也可以嘗試一些類似的方法,雖然沒有經濟意義,但是能幫助記憶。

權益

權益也是二級里面的重難點,主要談的是公司估值。后面總復習的時候,才感覺到這章還是挺有邏輯的:對于上市公司:先了解如何求要求回報率,有了回報率就可以用現金流折現模型進行估值,對于股利穩(wěn)定的公司用股利折現,對于股利不穩(wěn)定用自由現金流折現,在clean surplus relation假設成立的情況下用剩余收益折現。由于現金流折現的方法假設太強,我們也可以用各種乘數來進行估值,不過前者估出來是公司的內在價值,后者只是一個比率,要通過與benchmark的比較才能確認是否被高估。對于非上市公司,邏輯基本一樣,不過財報要調整,要求回報率的算法也有所區(qū)別。這里再提供一個小技巧,對于Pure Play Method,由于二級不用考慮稅盾的問題了,所以非上市公司貝塔=上市公司貝塔*上市公司股權占比/非上市公司股權占比,大家可以推導一下試試,有奇效。

企業(yè)理財

企業(yè)理財大致可以分為公司內部事項和外部事項,內部事項就是資本預算、資本結構、分紅與回購、公司治理;外部事項就是兼并收購。經歷了財務和權益的轟炸后,企業(yè)理財感覺還好,整個邏輯挺清晰的,且與有很多類似的地方,建議學完權益再學企業(yè)理財,會好一點。

其他投資

這部分相對雜一點,由于沒有找到清晰的邏輯,實際上學的時候是有點懵的。其他投資大致可以分為投資實物房地產(買房子)、REITs(買房地產基金)、PE投資和大宗商品,買房子要對房子估值,買基金要對基金估值,PE投資要對標的估值,大宗商品要對對應標的的價值變化有認識,大致如此。另PE投資有一堆條款,看著也是醉醉的。

經濟學

經濟學的內容較一級少了很多,但是理解會深很多。三角套匯,幾個平價公式,關于經濟增長的理論和不同經濟體的趨同,要理解深入才行。不過因為內容不多,所以難度也不是很大,就是在計算三角套匯的時候,要注意方向不要錯。

固定收益

對我來說,固收是二級真正的難點,這部分我也花了很多的精力去學。利率期限結構、收益率曲線要好好理解概念,然后二叉樹模型對含權債券的估值要多多練習,后面就是信用分析和CDS,這幾個也要好好理解才行??偟膩碚f,固收要從底層概念開始,一步一步往后深入,一開始要學好spot rate、forward rate才能掌握好期限結構和相關曲線,然后幾個spread的特征和如何使用,進入到如何對含權債券進行估值。后面對信用風險分析的方法和模型,以及CDS的概念和使用方法,如果不理解本質,那做起題來會很難。

衍生品

對我來說,衍生品是難的。由于一級基本放棄了衍生品,在學習二級衍生品的時候,坦白來說是吃了很多苦的,經歷了幾天看著書和習題,但是無從下筆的階段。所以該走過的路一步都不會少,不要心存僥幸。在學習這部分的時候,要感謝一起復習的考友,因為他解釋了反向對沖來求估值的思路,然后豁然開朗。如果已經有了一份在0時間簽訂的遠期合約,那么在t時間點進行估值時,就通過簽一個反向的合約將原有合約對沖掉,如此在t時間點結算這兩筆合約的損益,這個損益即是對合約的估值。

在對遠期約定估值后,就進入到對或有權利的估值,這部分也有二叉樹模型,不過難度比固收高;同時還有BSM模型,以及一堆希臘字母,這些都要搞明白原理才行。只有明白了原理和各個衍生品的思路,后面才能進入衍生品策略,知道如何通過衍生品賺錢和對沖風險。

數量

數量對我來說相對比較簡單,因為大學學過回歸模型,也接觸過時間序列分析,所以整體還好。對于沒有基礎的同學,建議把經理更多地花在模型假設,和模型可能出現的幾個問題,以及模型的檢驗上,這樣整個思路會清晰一些。

組合管理

在學習這部分的時候,距離考試已經不遠了,所以我沒有花太多的精力去學,沒花太多精力的結果就是,學得比較差,所以就不獻丑了。由于3級的組合管理是重中之重,在考試完后我準備再花點時間看看。

考試過程中,建議還是帶一個手表進去,這樣可以更好的把握時間。同時對于一些很難的或者不知道怎么做的題目,建議瀟灑地放棄,把時間花在更有效率的地方,*希望大家可以順利通過考試吧。