CFA三級考試固定收益的核心在于：如何構(gòu)建一個(gè)固定收益的投資組合。這個(gè)考點(diǎn)是CFA三級上午歷年真題中經(jīng)常出現(xiàn)的必考點(diǎn)，同學(xué)們一定要完全掌握。投資組合管理一共5章，涉及的內(nèi)容包括：組合管理過程概述、組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益和風(fēng)險(xiǎn)管理。
其中組合管理過程概述屬于框架性、總結(jié)性內(nèi)容；而組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益將具體講解構(gòu)建組合的思路，需要重點(diǎn)掌握；
另外，風(fēng)險(xiǎn)管理師2016考綱新增的內(nèi)容，截止到目前，只涉及定性概念，比較簡單。
cfa三級考試中，F(xiàn)ixed income portfolio的構(gòu)建有兩種方法：
*種叫做match index，以index 作為基準(zhǔn)，在index基礎(chǔ)上調(diào)整積*配置的程度，可以passive，也可以active;
第二種叫做match liability，我如何去匹配我的負(fù)債。那么，考試怎么考呢?match index考下午題，內(nèi)容簡單，而match liability一定考上午題，這是三級的難點(diǎn)，比如說：一個(gè)pension plan，30年后支付養(yǎng)老金，我應(yīng)該配一個(gè)長期的固定收益組合，這樣*30年后產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流去cover pension的支出。當(dāng)然，兩大類法又可以分為很多小類，match index有5個(gè)小類，match liability也有5小類，一共10個(gè)方法。
那么關(guān)于這一章，有三大內(nèi)容：
首先是introduction，是前導(dǎo)性的內(nèi)容，不會直接考，然后是講match index，*講match liability，其中，一個(gè)*經(jīng)典的方法叫immunization，這是CFA三級固收*精華的策略，match liability有5種方法，本質(zhì)上就是immunization，其它4個(gè)方法是在免疫的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展的，重點(diǎn)放在這一塊內(nèi)容。
那么，教材編寫的也很合理，先講match index，比較簡單，再講match liability，難的放后面講。融躍財(cái)經(jīng)私播課，高效，*突破，順利通過CFA三級考試持證*。
cfa三級考試中的投資組合重點(diǎn)分析如下：
1.Risk and Return 風(fēng)險(xiǎn)與收益（二）
教材將投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分成了兩個(gè)大部分。*9部分正如我們前面介紹的，是針對某個(gè)投資者，如何選擇對于他來說，*3的投資組合。而第二部分的內(nèi)容則引入了資本配置線的概念：由代表無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的點(diǎn)出發(fā)，找到一條與有效邊界相切的直線，這條直線被稱為資本配置線（capital allocation line），這條直線上的點(diǎn)所代表的組合是理性的投資者會接受的全部的投資組合。將單個(gè)投資者的無差異曲線和資本配置線組合，我們可以找到此投資者在市場上*10的*3風(fēng)險(xiǎn)組合。
這一部分內(nèi)容更多的是關(guān)于如何利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM, Capital Asset Pricing Model）確定證券*的收益率進(jìn)而得到證券合理的價(jià)格，如果用圖形表示CAPM，我們可以得到證券市場線（SML, security market line）。CAPM及SML強(qiáng)調(diào)了為什么承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者得到收益補(bǔ)償，而承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)投資者不會得到收益補(bǔ)償。
2.Basics of Portfolio Planning and Construction 組合計(jì)劃和建立基礎(chǔ)
為投資者建立合適的投資組合，給出投資建議的人必須首先知道客戶的投資目標(biāo)，資源，所處環(huán)境以及限制。投資者可以按照共同的特征分成很多類型，也就是說有很多類型的個(gè)人投資者也有很多種機(jī)構(gòu)投資者。即使同一類型的投資者，也有很多不同的投資需求。所以在這部分中，我們需要在投資者個(gè)性化需求的基礎(chǔ)上成功建立投資組合的很多細(xì)節(jié)性問題。投資政策聲明（Investment policy statement），包含客戶投資目標(biāo)和限制的書面文件，組合建立流程，以及實(shí)踐中的一些問題的總結(jié)也在這部分中也有所涉及。
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