CGFT考試分享：使用凈現(xiàn)值方法的關(guān)鍵在于選擇什么？

凈現(xiàn)值（Net Present Value,NPV)的計(jì)算方法是將未來(lái)的收入流折現(xiàn)到現(xiàn)在再減去目前投資的成本。如果未來(lái)收入流的現(xiàn)值大于投資的成本，我們應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這項(xiàng)投資。如果我們計(jì)算的結(jié)果是負(fù)的凈現(xiàn)值，我們*將投資用于別處。

使用凈現(xiàn)值方法的關(guān)鍵在于選擇折現(xiàn)率。涉及兩方面的因素：借款的成本和投資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。如果我們不是完全用自己的資金進(jìn)行融資，我們就得從別處進(jìn)行融資。

我們能夠從這項(xiàng)潛在投資獲得的收入來(lái)自于借款的成本。如果我們假定收入是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，也就是說(shuō)投資不可能遭受什么損失，我們將使用自己借款（或者資本）的成本。

但是，如果這項(xiàng)投資決策涉及顯著的風(fēng)險(xiǎn)，那我們將設(shè)定一個(gè)校高的折現(xiàn)率。我們將相同風(fēng)險(xiǎn)水平投資的回報(bào)作為我們的估計(jì)，并將其加入我們的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資本成本。

一旦我們確立了折現(xiàn)率，我們應(yīng)當(dāng)將未來(lái)的收入移動(dòng)到現(xiàn)在。如果收入流是穩(wěn)定的，我們可以使用年金的方法計(jì)算現(xiàn)值。

在本的例子中，由于收入流是不穩(wěn)定的，所以每年的收入應(yīng)當(dāng)被分別移動(dòng)到現(xiàn)在再加總?，F(xiàn)值被加總以后，再減去目前的投資成本。如果結(jié)果是一個(gè)正數(shù)，則投資是可行的。如果是負(fù)值則說(shuō)明此項(xiàng)投資獲得的收益無(wú)法彌補(bǔ)投資的成本。