金融風(fēng)險管理在金融市場有著舉足輕重的位置,考生在備考中也要注意這一知識點(diǎn)的學(xué)習(xí)。那么,在FRM考試中,金融風(fēng)險的模型有哪些呢?下面小編為你詳細(xì)介紹!

1、流動性方法

自從1952年Markowitz提出了基于方差為風(fēng)險的大資產(chǎn)組合選擇理論后,方差(均方差)就成了一種具影響力的經(jīng)典的金融風(fēng)險度量。方差計算簡便,易于使用,而且已經(jīng)有了相當(dāng)成熟的理論。當(dāng)然,波動性方法也存在以下缺點(diǎn):【資料下載】點(diǎn)擊下載[Kaplan]FRM 2020 SchweserNotes Part II

(1)把收益高于均值部分的偏差也計入風(fēng)險,這可能大家很難接受;

(2)以收益均值作為回報基準(zhǔn),也與事實不符;

(3)只考慮平均偏差,不適合用來描述小概率事件發(fā)生所導(dǎo)致的巨大損失,而金融市場中的“稀少事件”產(chǎn)生的端風(fēng)險才是金融風(fēng)險的真正所在。

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二、VaR模型(Value at Risk)

風(fēng)險價值模型產(chǎn)生于1994年,比較正規(guī)的定義是:在正常市場條件下和一定的置信水平a上,測算出在給定的時間段內(nèi)預(yù)期發(fā)生的壞情況的損失大小X。在數(shù)學(xué)上的嚴(yán)格定義如下:設(shè)X是描述證券組合損失的隨機(jī)變量,F(xiàn)(x)是其概率分布函數(shù),置信水平為a,則:VaR(a)=-inf{x|F(x)≥a}。該模型在證券組合損失X符合正態(tài)分布,組合中的證券數(shù)量不發(fā)生變化時,可以比較有效的控制組合的風(fēng)險。

因此,2001年的巴塞耳委員會指定VaR模型作為銀行標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險度量工具。但是VaR模型只關(guān)心超過VaR值的頻率,而不關(guān)心超過VaR值的損失分布情況,且在處理損失符合非正態(tài)分布(如厚尾現(xiàn)象)及投資組合發(fā)生改變時表現(xiàn)不穩(wěn)定。

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三、靈敏度分析法

靈敏度方法是對風(fēng)險的線性度量,它測定市場因子的變化與證券組合價值變化的關(guān)系。對于市場因子的特定變化量,通過這關(guān)系種變化關(guān)系可得到證券組合價值的變化量。針對不同的金融產(chǎn)品有不同的靈敏度。比如:在固定收入市場的久期,在股票市場的“β”,在衍生工具市場“δ”等。靈敏度方法由于其簡單直觀而得到廣泛的應(yīng)用但是它有如下的缺陷:

(1)只有在市場因子變化很小時,這種近似關(guān)系才與現(xiàn)實相符,是一種局部性測量方法;

(2)對產(chǎn)品類型的高度依賴性;

(3)不穩(wěn)定性。如股票的“貝塔”系數(shù)存在不穩(wěn)定的缺陷,用其衡量風(fēng)險,有很大的爭議;

(4)相對性。敏感度只是相對的比例概念,并沒有回答損失到底有多大。