在學(xué)習(xí)CFA知識(shí)的過(guò)程中，避免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，今天來(lái)說(shuō)一下在備考中考生會(huì)遇到的兩個(gè)問(wèn)題，給你們總結(jié)了一下，看看是不是你需要的呢？

一、對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，callable bond和prepayable bond的不利之處有幾個(gè)：

1.現(xiàn)金流難以估計(jì)

2.當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候，也就是利率降低的時(shí)候，發(fā)行者開(kāi)始call the bond或者提前償還， 導(dǎo)致再投資風(fēng)險(xiǎn)增大；---利率風(fēng)險(xiǎn)跟再投資風(fēng)險(xiǎn)是成正比的！

3.價(jià)格上升到空間被削弱！

二、各種常見(jiàn)債券形式

1.MBS---抵押擔(dān)保證券---

a.由pool of mortgage loan擔(dān)保，不僅提供抵押， 更提供CF來(lái)還債；

b.債券的抵押就是由pool of mortgage來(lái)構(gòu)成

2.Collateralized mortgage obligation---CMO抵押責(zé)任證券

a.有不同的檔tranche；

b.有多個(gè)正規(guī)級(jí)和一個(gè)剩余級(jí)的tranche；

c.每個(gè)正規(guī)級(jí)都同時(shí)支付利息，但是本金按照每個(gè)正規(guī)級(jí)的優(yōu)先級(jí)優(yōu)劣進(jìn)行償還；

d.剩余級(jí)又叫Z tranche，僅僅計(jì)算本金和利息， 在所有的正規(guī)級(jí)支付完畢之后才會(huì)進(jìn)行清償本金和利息！

3.Mortgage passthrough security抵押轉(zhuǎn)手證券

a.內(nèi)部無(wú)優(yōu)先級(jí)的區(qū)別；

b.在首先扣除管理費(fèi)等之后 ，Pool  of mortgage是按照比例進(jìn)行支付；

c.因?yàn)槭前凑毡壤Ц叮總€(gè)持有人都有一個(gè)prepayment risk；

d.有多元化的好處， prepayment的風(fēng)險(xiǎn)；

4.ABS資產(chǎn)支持證券

a.將流動(dòng)性差的證券轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性好的證券

b.成立SPV，提高了原有信用等級(jí)，

c.即使母公司破產(chǎn)， SPV的資產(chǎn)也不會(huì)受到影響

d.SPV的信用等級(jí)和原公司的等級(jí)可能不同

Pre-refunded bond---已經(jīng)為回購(gòu)該證券準(zhǔn)備好資金， 放入了共管賬戶(hù)escrow account中去了

如果需要了解更多的CFA知識(shí)那就關(guān)注融躍教育，時(shí)不時(shí)的為你準(zhǔn)備備考的知識(shí)點(diǎn)，為你考試助力！