什么是流動性陷阱，在CFA一級經(jīng)濟學(xué)中是必考的知識，它是屬于貨幣政策中的知識點，也是貨幣政策局限性，今天我們就以當前社會下的經(jīng)濟現(xiàn)象說一說什么是流動性陷阱。讓考生對此有個清晰的認識。
所謂“流動性陷阱”,是指當一段時間內(nèi)即使利率降到很低水平,市場參與者對其變化不敏感,對利率調(diào)整不再作出反應(yīng),導(dǎo)致貨幣政策失效。
在4月29日，美國商務(wù)部公布了2020年第一季度GDP初值。數(shù)據(jù)顯示，美國一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值下降4.8%，超過預(yù)期的-4.0％，創(chuàng)下2008年以來的跌幅。4月29日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦利率區(qū)間在0%-0.25%不變，符合市場預(yù)期；同時將超額準備金利率（IOER）維持在0.1%不變，略超出上調(diào)5bp的市場預(yù)期。
美聯(lián)儲聲稱，新冠病毒的爆發(fā)正在整個美國乃至世界范圍內(nèi)造成巨大的健康危機和經(jīng)濟困難，疫情和為保護公眾健康而采取的措施正在引起經(jīng)濟活動的急劇下降和失業(yè)的增加。需求疲軟和油價大幅下跌抑制了消費品價格通脹，國內(nèi)外經(jīng)濟活動的中斷嚴重影響了金融狀況，并損害了向美國家庭和企業(yè)的信貸流動。
美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，4月份制造業(yè)下滑很快，而且美國經(jīng)濟僅僅是在三月份下旬才開始負增長，所以二季度GDP將下滑遠超4.8%，即使不顧疫情重新開放經(jīng)濟，雖然會促進消費回升，在經(jīng)濟劇烈萎縮、失業(yè)率高企的時期，GDP很難反彈至疫情爆發(fā)前的水平；失業(yè)率方面，美國4月份的失業(yè)率將創(chuàng)下新高，4月30日美國公布截至4月25日當周初請失業(yè)金人數(shù)。在之前的五周里，申請失業(yè)救濟的人數(shù)已經(jīng)達到2640萬。預(yù)計在六周內(nèi)申領(lǐng)失業(yè)救濟金人數(shù)將超過3000萬。
目前美國的貨幣政策工具包括QE、央行貨幣互換和針對一級交易商、存款類金融機構(gòu)、外國銀行、小微企業(yè)和市政債的各類流動性安排。3月中旬以來，美聯(lián)儲開始大規(guī)模QE，大規(guī)模購買美國國債、抵押貸款支持債券（MBS）、貸款、中央銀行流動性互換，導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表中總資產(chǎn)出現(xiàn)明顯的增長。
中央銀行可以采取的貨幣政策工具通常包括，公開市場操作，政策利率和準備金要求，公開市場操作就是美國的購買國債，MBS，以及企業(yè)貸款等，向市場投放流動性，就是美國的QE，政策利率將長期保持在0%-0.25%低位運行，超額準備金利率維持在0.1%不變，準備金率是中國央行經(jīng)常使用的貨幣政策工具。由于疫情的因素，世界各國央行紛紛實現(xiàn)擴張性貨幣政策，希望能影響實體經(jīng)濟，然而貨幣政策是有局限性的，貨幣政策傳導(dǎo)并*終影響實體經(jīng)濟是需要過程和時間的，而且在*情況下是有流動性陷阱的，目前的疫情就是這個*情況。那CFA一級經(jīng)濟學(xué)中的流動性陷阱是誰提出呢？作為正在備考一級的你不是難點吧！
流動性陷阱是凱恩斯在《就業(yè)利息和貨幣通論》中提出的一種假說，當貨幣需求完全彈性，即貨幣需求曲線是水平的，即使向經(jīng)濟體釋放更多的貨幣，利率水平也不會下降，從而實體經(jīng)濟也很難改善，當名義利率下降到0時，即使繼續(xù)采取擴張性政策，利率也無法進一步降低，從而形成流動性陷阱。
由于疫情，人們的消費和投資被凍結(jié)，美聯(lián)儲發(fā)行再多的貨幣，向美國人民撒幣，民眾也不會去投資，轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金的資產(chǎn)，除了生活必需品的消費和日常的還貸，不會有報復(fù)性消費了，新發(fā)的貨幣都會被吸收和儲蓄，就好像掉進了流動性陷阱，貨幣政策失效了。
怎么辦，貨幣政策和財政政策要相宜得章，同時使用，如果貨幣政策陷入流動性陷阱，可以使用擴張性財政政策，比如中國各個城市發(fā)放的消費券，減稅，新基建，切實降低中小企業(yè)融資成本，幫助他們度過難關(guān)，中央政治局會議提出的要提高政府赤字率、發(fā)行特別國債等。
所以，CFA一級經(jīng)濟學(xué)中的貨幣政策流動性陷阱有了些了解，也為正要報名CFA一級考試的你科普一些知識。
