得益于早期規(guī)劃，數(shù)字人民幣進(jìn)展快速，目前，已經(jīng)具備一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。數(shù)字人民幣落地將進(jìn)一步擴(kuò)大金融普惠性和包容性，同時(shí)，人民幣借助數(shù)字化手段也更易于突破物理和地域界限，從而提高人民幣的易獲取性，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。隨著數(shù)字人民幣影響力增強(qiáng)，穿透力擴(kuò)大，也必然面臨國(guó)內(nèi)外各種挑戰(zhàn)和制約。
?數(shù)字人民幣的市場(chǎng)、技術(shù)和體制約束
數(shù)字人民幣已取得了積*進(jìn)展，正式走進(jìn)公眾生活指日可待，但仍然可能存在體制、技術(shù)和市場(chǎng)等諸多制約因素。
其一，數(shù)字人民幣的發(fā)展可能會(huì)沖擊現(xiàn)行金融利益格局。盡管數(shù)字人民幣在制度和技術(shù)設(shè)計(jì)上采取折衷式的“雙層”運(yùn)營(yíng)架構(gòu)體系，以力圖兼顧商業(yè)銀行等現(xiàn)行金融體系利益攸關(guān)方，避免造成重大利益格局調(diào)整。但是，數(shù)字人民幣的發(fā)行在短期內(nèi)無(wú)疑會(huì)對(duì)商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)等帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。例如，數(shù)字人民幣可能會(huì)誘導(dǎo)居民“存款搬家”，削弱商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力，直接損害商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)利益；又如，數(shù)字人民幣可控性、匿名性可能在技術(shù)上進(jìn)一步制約第三方支付機(jī)構(gòu)采集客戶交易數(shù)據(jù)能力和渠道，從而損害他們包括采集數(shù)據(jù)在內(nèi)的既有利益。為此，要*數(shù)字人民幣順利發(fā)行，需要做好與當(dāng)前各利益攸關(guān)方的溝通與協(xié)調(diào)。
其二，數(shù)字人民幣的發(fā)展增加了貨幣政策調(diào)控的復(fù)雜性。理論上，數(shù)字人民幣在技術(shù)上有利于提高貨幣政策調(diào)控效率，提升金融服務(wù)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)能力。但是，數(shù)字人民幣也可能放大貨幣政策偏差，增加貨幣政策調(diào)控的復(fù)雜性和敏感性，甚至?xí)?duì)經(jīng)濟(jì)和金融體系造成巨大沖擊。例如，利用數(shù)字人民幣作為宏觀政策調(diào)控工具，提高了金融市場(chǎng)政策敏感性，加速貨幣和金融資產(chǎn)流動(dòng)。一方面會(huì)提高貨幣政策的調(diào)控效率，同時(shí)，也可能降低商業(yè)銀行存款規(guī)模的穩(wěn)定性，甚至惡化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表，提高負(fù)債成本。為此，需要在政策和制度上科學(xué)評(píng)估，謹(jǐn)慎決策，在詳盡、可靠的壓力測(cè)試和仿真評(píng)估基礎(chǔ)上，制定科學(xué)合理的應(yīng)對(duì)預(yù)案。
其三，數(shù)字人民幣擴(kuò)大了金融監(jiān)管邊界，提高了金融監(jiān)管難度。誠(chéng)然，相較于實(shí)物人民幣（包括紙幣和硬幣），數(shù)字人民幣在技術(shù)上可以突破人民幣貨幣主權(quán)邊界，擴(kuò)大人民幣的使用范圍。在助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程的同時(shí)，也提高了我國(guó)維護(hù)金融安全和有效金融監(jiān)管的難度，增加了人民幣國(guó)際協(xié)調(diào)復(fù)雜性。例如，數(shù)字人民幣提高了人民幣作為私人數(shù)字貨幣的錨定貨幣機(jī)會(huì)和實(shí)力，客觀上有助于提升人民幣的國(guó)際地位。同時(shí)，也使國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)傳染的概率增加，進(jìn)而誘發(fā)市場(chǎng)不可預(yù)知的監(jiān)管套利行為，提高金融監(jiān)管難度。又如，數(shù)字人民幣可能會(huì)突破當(dāng)前外匯管理方面的政策和限制，有助于人民幣離岸市場(chǎng)的形成和發(fā)展，但也增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)和外匯管理方面的難度。有鑒于此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在堅(jiān)持審慎原則的前提下，可推行適度靈活的數(shù)字貨幣監(jiān)管政策，通過(guò)監(jiān)管科技和數(shù)字化監(jiān)管等創(chuàng)新手段，建設(shè)和完善中國(guó)特色數(shù)字貨幣監(jiān)管體系。
其四，數(shù)字人民幣的發(fā)展增加了金融系統(tǒng)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字人民幣在技術(shù)上采取競(jìng)爭(zhēng)性的動(dòng)態(tài)演進(jìn)策略，有利于數(shù)字人民幣在發(fā)展過(guò)程中及時(shí)吸收和采納*成果，*數(shù)字人民幣的技術(shù)*性，但也增加了數(shù)字人民幣技術(shù)兼容的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)性。畢竟，數(shù)字貨幣還處于早期發(fā)展階段，技術(shù)和應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)未統(tǒng)一。近年來(lái)，與數(shù)字貨幣和數(shù)字金融相關(guān)的金融科技迅猛發(fā)展，但許多技術(shù)在理論層面尚不成熟，實(shí)踐層面也未得到大規(guī)模應(yīng)用實(shí)證，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)估和判定，這也是數(shù)字人民幣發(fā)展過(guò)程中必須考慮的重要因素。
