道德類科目（玄學(xué)科目）

我把Ethics、AMC和GIPS統(tǒng)稱為道德類科目，雖然GIPS在2019年的考綱中被劃歸為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的一部分，但這些科目依然具有相似的特性，即與三級(jí)主體知識(shí)幾乎沒有關(guān)聯(lián)性，內(nèi)容繁雜，考點(diǎn)細(xì)碎，考查靈活。

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一二級(jí)中大家可能把道德定位成一門“雞肋”的科目，因?yàn)楹?jiǎn)單學(xué)習(xí)可能就能拿到大多數(shù)分?jǐn)?shù)，而剩下的分?jǐn)?shù)需要大量時(shí)間去學(xué)習(xí)，所以很多人都把道德類科目放在*進(jìn)行學(xué)習(xí)，認(rèn)為突擊一下便可，但在三級(jí)考試中，這樣的策略可能需要有所調(diào)整。

在三級(jí)考試中，道德類科目目前為止只出現(xiàn)在下午，一般是2個(gè)Case（如果出GIPS的題目可能考查3個(gè)case，2017年即是如此。但是2018年GIPS只在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的case中出了一道選擇題），換算成總分大約是10%（3個(gè)case就是15%），對(duì)于很多上午題做得不理想的同學(xué)而言，道德非但不是雞肋的科目，反而是能夠決定大家生死的科目。

仔細(xì)一想，那些你學(xué)習(xí)了*的科目比如衍生品、交易執(zhí)行、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)甚至權(quán)益，可能也就是一個(gè)Case的題量，孰輕孰重一目了然。

基礎(chǔ)較好，對(duì)自己學(xué)習(xí)也很有信心的考生依舊可以把道德放在靠后的位置去學(xué)習(xí)，但對(duì)于基礎(chǔ)薄弱可能要靠道德“救命”的考生，需要盡早著手準(zhǔn)備了。

道德的考點(diǎn)我認(rèn)為大致可以分成兩類。

規(guī)則性知識(shí)點(diǎn)

一類是規(guī)則性知識(shí)點(diǎn)，這些知識(shí)點(diǎn)邊界清晰、容易判斷，如GIPS中的知識(shí)點(diǎn)，以及Ethics和AMC中可以歸納出的一些知識(shí)點(diǎn)，規(guī)則性知識(shí)點(diǎn)是一定不能失分的。

原則性知識(shí)點(diǎn)

另一類是原則性知識(shí)點(diǎn)，這些知識(shí)點(diǎn)邊界模煳，通常只做了原則性的規(guī)定，在解題時(shí)需要在具體情境中運(yùn)用職業(yè)判斷甚至是感覺來解答，道德作為玄學(xué)科目的玄也就在這里了。

原則性知識(shí)點(diǎn)也并非完全碰運(yùn)氣，長期間學(xué)習(xí)以及做題中接觸的各種背景不僅能夠歸納出足夠的解題思路，也能夠?yàn)槲覀兘忸}培養(yǎng)很好的題感。在學(xué)有余力的基礎(chǔ)上可以重點(diǎn)關(guān)注原則性知識(shí)點(diǎn)，但是也不必苛求。

道德的學(xué)習(xí)，我建議聽女神的喜馬拉雅FM，在通勤路上可以利用一定的碎片時(shí)間，同時(shí)盡量利用原版書和官網(wǎng)的習(xí)題進(jìn)行充分練習(xí)，結(jié)合官方的Handbook中的Case，在具體情境中對(duì)原則性知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行歸納總結(jié)。

對(duì)于規(guī)則性的知識(shí)點(diǎn)，由于規(guī)定比較明確可以參考框架圖或者協(xié)會(huì)的Handbook內(nèi)容歸納成便于自己記憶的形式。

行為金融學(xué)

主要出現(xiàn)在上午題，個(gè)別年份可能跟經(jīng)濟(jì)學(xué)合并出題。就原版書篇幅而言，行為金融學(xué)有3個(gè)Reading，比大多數(shù)科目都要多，但相對(duì)而言考點(diǎn)較為集中，主要考查第二個(gè)reading個(gè)人投資者的行為偏差，某些偏差在概念上較為相似，容易混淆，要注意區(qū)分。

其余兩個(gè)reading比較抽象，因而考查的頻率較小，但是一旦考查了就是大殺器，難度較大，所以學(xué)有余力的同學(xué)也要將這兩個(gè)reading的重要理論和結(jié)論熟練掌握。

總體而言，可以通過練習(xí)歷年上午真題總結(jié)考查規(guī)律和答題要點(diǎn)，加上原版書課后題和官網(wǎng)習(xí)題對(duì)其他考點(diǎn)進(jìn)行補(bǔ)充復(fù)習(xí)。

IPS（個(gè)人財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)投資者組合管理）

“得IPS者得天下”，25%-30%的分值占比，使得IPS成為*核心的科目。狹義的IPS指的僅僅是個(gè)人和機(jī)構(gòu)Investment Policy Statement寫作部分，而此處指的是廣義的IPS，即還包括了個(gè)人財(cái)富管理中的稅收籌劃、遺產(chǎn)規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管理。

很多人將得IPS者得天下，誤以為得狹義IPS者得天下，從而在學(xué)習(xí)時(shí)間安排上發(fā)生了偏差。

就狹義IPS而言，獲得大部分分?jǐn)?shù)是相對(duì)容易的事情，縱觀歷年真題，在風(fēng)險(xiǎn)容忍度、流動(dòng)性要求和時(shí)間范圍等考點(diǎn)上，考查得*固定且基礎(chǔ)，靈活度較低，這些考點(diǎn)是一定要拿足分?jǐn)?shù)的。

在收益率計(jì)算方面，雖然歷年真題已經(jīng)提供了很多出題思路供我們參考，但是在真正考查中仍然存在很大的靈活性，因此這部分的分?jǐn)?shù)其實(shí)我覺得并不是很好拿，建議掌握經(jīng)典出題套路的解題思路，不建議做過多的拓展延伸，因?yàn)樾詢r(jià)比確實(shí)不高?；仡櫄v年真題也不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)IPS的考點(diǎn)都*固定而且簡(jiǎn)單，因此應(yīng)當(dāng)盡可能獲得更多的分?jǐn)?shù)。

除了狹義的IPS，其實(shí)個(gè)人財(cái)富管理的其他章節(jié)也*重要，幾乎必然會(huì)出一道上午題和一整道下午題。這部分內(nèi)容考點(diǎn)*細(xì)碎，無論是定性題還是定量題對(duì)于細(xì)節(jié)的要求都*之高。某些較為復(fù)雜，可考性較低的知識(shí)點(diǎn)，也曾經(jīng)在以往的考試中進(jìn)行過考查，這部分內(nèi)容往往成為失分的重災(zāi)區(qū)。

機(jī)構(gòu)投資者組合管理也可能在下午題中出現(xiàn)一整道題，一旦出現(xiàn)在下午題中，機(jī)構(gòu)投資者組合管理的考查就變得比較靈活，這部分中原版書較少著墨，需要大家對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營實(shí)質(zhì)和實(shí)務(wù)知識(shí)有一定了解，這也是比較容易失分的點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)

基本可以分為兩個(gè)部分，一部分是用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行定性分析和預(yù)測(cè)，另一部分是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)模型進(jìn)行定量計(jì)算。定性分析部分難度較大，學(xué)習(xí)時(shí)需要投放更多的精力，認(rèn)真總結(jié)歸納，做到理論之間的串聯(lián)。

定量計(jì)算部分的公式以及運(yùn)用都比較簡(jiǎn)單，在學(xué)習(xí)中有不少人覺得自己已經(jīng)熟練掌握定量計(jì)算部分的考點(diǎn)，但是在做歷年真題時(shí)錯(cuò)誤率又*高。

這是因?yàn)檎骖}中會(huì)設(shè)置各種陷阱和障礙，考查的方式也比較靈活，因此對(duì)于公式中每一個(gè)變量的含義一定要*掌握。經(jīng)濟(jì)學(xué)定性分析要爭(zhēng)取多拿分，而定量計(jì)算是不該失分的。

資產(chǎn)配置

有較多理論性和原則性的知識(shí)點(diǎn)，內(nèi)容顯得抽象生澀，學(xué)習(xí)起來很難有抓手。2019年的考綱中刪除了與其他科目有重復(fù)的市場(chǎng)指數(shù)和基準(zhǔn)，剩余的四個(gè)reading中，第一個(gè)reading屬于引言部分，內(nèi)容抽象，可考的內(nèi)容并不是特別多，而第三個(gè)reading資產(chǎn)配置中的現(xiàn)實(shí)制約也有很多內(nèi)容與IPS和行為金融學(xué)存在重復(fù)，考查的頻率和難度都相對(duì)較低，要注意一些重點(diǎn)結(jié)論的記憶。

剩余的資產(chǎn)配置原理和外匯管理兩個(gè)Reading應(yīng)該是資產(chǎn)配置科目中可考性*的兩個(gè)，因而考查的概率和比重都會(huì)相對(duì)較高，需要重點(diǎn)投放精力去學(xué)習(xí)。

固定收益

2018年考綱修改，固定收益部分變化較大。

同時(shí)，四個(gè)Reading的篇幅，也讓大家投放了很多的時(shí)間進(jìn)行學(xué)習(xí)，*考查的內(nèi)容也并不是很多，上下午各一題，分?jǐn)?shù)占比為10%，所以相對(duì)于大多數(shù)人投入的學(xué)習(xí)時(shí)間，其實(shí)性價(jià)比并不高。

但2019年考試中固定收益的分值由10%-20%變?yōu)?5%-20%，幾乎可以確定是上午1-2個(gè)Case，下午兩個(gè)Case的組合。

這樣的修改也在情理之中，畢竟固定收益有4個(gè)Reading，所以在明年的學(xué)習(xí)中，大家還是要投放足夠的時(shí)間在固定收益這門科目上?？傮w而言，固定收益的考點(diǎn)相對(duì)集中，前兩個(gè)Reading會(huì)涉及到計(jì)算題，后兩個(gè)Reading主要以定性考查為主，即便涉及計(jì)算也是簡(jiǎn)單的計(jì)算。

總體而言，固定收益的計(jì)算都較為簡(jiǎn)單，所以更多的時(shí)間應(yīng)該要投放在定性結(jié)論的歸納和總結(jié)上，尤其是某些重要概念一定要理解到位，否則一旦考到上午題就比較容易失分。我在固定收益科目的學(xué)習(xí)過程中，覺得它難度并不大，各類習(xí)題也做得很好，但是考試的結(jié)果卻很不理想。

由于考綱的修改，導(dǎo)致上午題沒有適合的題目進(jìn)行參考，很難把握具體的考點(diǎn)和考查的方式。也許正是因?yàn)檫@個(gè)原因，上午題中計(jì)算題的考查比較中規(guī)中矩，幾乎就是原版書中一個(gè)重要例題改變而成。

權(quán)益

2018年權(quán)益考查的比重*低，只有上午一個(gè)case，雖然考點(diǎn)比較常規(guī)，但是很多人的答題情況并不理想。2019年的考試，權(quán)益部分的考綱也發(fā)生了較大的變化，無論是內(nèi)容篇幅還是考試分值占比均有了不少提升。

另類投資

另類投資包含的對(duì)象多，并且各項(xiàng)投資類型的相似度又很低，因此雖然只有一個(gè)reading，但是另類投資涉及的知識(shí)點(diǎn)確實(shí)*是*繁雜的。從2018年考綱的修改思路來看，另類投資考查的深度應(yīng)該是有所下降的，但是廣度卻大大提升，并且更加注重概念和常識(shí)性知識(shí)點(diǎn)的考查。

因此，我建議在另類投資的學(xué)習(xí)上，不要過分鉆研偏難怪的題目，而是立足基本的知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行學(xué)習(xí)，著重梳理知識(shí)框架結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取全面覆蓋。

風(fēng)險(xiǎn)管理

考查主要還是以定性概念為主，計(jì)算的考查幾乎就集中在了VaR及相關(guān)概念上。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理過程和風(fēng)險(xiǎn)治理的章節(jié)，很多內(nèi)容比較繁雜會(huì)涉及到一些公司治理和內(nèi)部控制的實(shí)務(wù)知識(shí)，這部分要適當(dāng)關(guān)注，是容易丟分的部分。

其余的定性內(nèi)容都比較直觀易懂，學(xué)習(xí)時(shí)注意梳理概念之間的關(guān)系和層次?？傮w來說風(fēng)險(xiǎn)管理的過程按照風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的步驟展開，邏輯清晰，在記憶上可以通過思維導(dǎo)圖進(jìn)行總結(jié)，相對(duì)于另類投資而言，記憶的難度較低。

衍生品

題型相對(duì)固定，主要以計(jì)算題的形式考查，相對(duì)其他章節(jié)的計(jì)算而言，衍生品的計(jì)算題對(duì)細(xì)節(jié)掌握程度要求較高，僅僅掌握解題思路是不夠的，需要對(duì)原版書例題、課后題及官網(wǎng)題庫進(jìn)行反復(fù)練習(xí)，確保熟練掌握。建議在考試之前再將每一類題型重新練習(xí)一遍，鞏固細(xì)節(jié)記憶。

交易

監(jiān)控和再平衡由于跟其他章節(jié)重復(fù)內(nèi)容較多，在2019年的教材中已經(jīng)從交易部分刪除。剩余部分的內(nèi)容，重點(diǎn)突出，主要集中在交易成本的計(jì)算、交易方法的選擇等方面，總體而言這是一個(gè)不應(yīng)該失分的科目。

業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

2017年考試對(duì)GIPS安排了一整道題進(jìn)行考查，在2018年的考試中，GIPS只出了一道選擇題，而2019年的考綱中，GIPS已經(jīng)被合并作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的內(nèi)容，預(yù)計(jì)GIPS未來考查的比重將會(huì)有所下降。

業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)科目的特點(diǎn)跟交易部分很相似，重點(diǎn)比較突出，計(jì)算的內(nèi)容主要集中在業(yè)績歸因和業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，但是與基準(zhǔn)相關(guān)的定性知識(shí)也不能忽略。同樣的，這也是一個(gè)不應(yīng)該失分的科目。