CFA考試另類投資科目部分雖然占比較小,但是考點(diǎn)很固定,而并不需要一定掌握全部的內(nèi)容,即可在考試中獲得相應(yīng)的高分。

cfa

另類投資部分在CFA的考綱中分為5個(gè)部分,分別是:Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure

alternative占比4%,大約是10道題左右,上下午各5道。

hedge funds和private equity的占比大,高達(dá)80%(有一定浮動(dòng)),幾乎每一部分都有3-4題。

而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2題左右。

Infrastructure幾乎不會(huì)考察,幾乎每年都會(huì)考察一下,整體的alternative投資的特點(diǎn)和作用。

明白了這個(gè)比重以后,我們后面的復(fù)習(xí)就簡(jiǎn)單多了,也就是說(shuō)無(wú)論如何,我們Hedge Funds 和Private Equity 都要復(fù)習(xí),抓重點(diǎn)來(lái)復(fù)習(xí),可以大大的提高我們的復(fù)習(xí)效率。

今天主要和大家討論alternative怎么考察

首先我們要知道傳統(tǒng)投資(traditional investment)和另類投資(alternative investment)的區(qū)別:

Traditional vs. Alternative Investments

Traditional: Long-only positions

Alternative: Long & short position, High leverage

傳統(tǒng)投資通常只可以做多,而另類投資可以雙向交易,既可以做多,也可以做空,并且另類投資通常伴隨著高杠桿。

其次我們要知道另類投資(alternative investment)的特點(diǎn)

Common features

l Illiquid of underlying investments(流動(dòng)性差)

l Narrow manager specialization(需要基金經(jīng)理具備專業(yè)的知識(shí))

l Low correlation with traditional investments(另類投資和傳統(tǒng)投資有很低的相關(guān)性)

l Low level of regulation and less transparency(監(jiān)管差和信息不透明)

l Limited and problematic historical data(歷史數(shù)據(jù)少和數(shù)據(jù)存在問(wèn)題)

l Unique legal and tax considerations(法律和稅收問(wèn)題)

另類投資不同于傳統(tǒng)投資,不需要每年披露年報(bào),也就是說(shuō)他披露與否,全憑個(gè)人意愿,所以歷史數(shù)據(jù)的數(shù)量會(huì)比較少。

并且在這一過(guò)程中,他們只會(huì)選擇利潤(rùn)較高的年份披露,業(yè)績(jī)差的不會(huì)披露,這也造成了數(shù)據(jù)是對(duì)他們偏高估的,造成了數(shù)據(jù)問(wèn)題。

另類投資在組合中的優(yōu)點(diǎn):

Alternative Investments Benefits

l Increase portfolio return

l Decrease portfolio risk

我們另類投資本來(lái)就具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn),放在組合里面當(dāng)然可以增加收益,這點(diǎn)大家都理解。

但是很多同學(xué)會(huì)疑惑,為什么可以降低風(fēng)險(xiǎn)呢?

這就得益于另類投資的特性,它和傳統(tǒng)投資的相關(guān)性很低,相關(guān)性低的產(chǎn)品可以降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。