CFA考試另類投資科目部分雖然占比較小，但是考點(diǎn)很固定，而并不需要一定掌握全部的內(nèi)容，即可在考試中獲得相應(yīng)的高分。

cfa

另類投資部分在CFA的考綱中分為5個(gè)部分，分別是：Hedge Funds、Private Equity、Real Estate、Commodities、Infrastructure

alternative占比4%，大約是10道題左右，上下午各5道。

hedge funds和private equity的占比大，高達(dá)80%（有一定浮動(dòng)），幾乎每一部分都有3-4題。

而Real Estate 和 Commodities 每部分有1-2題左右。

Infrastructure幾乎不會(huì)考察，幾乎每年都會(huì)考察一下，整體的alternative投資的特點(diǎn)和作用。

明白了這個(gè)比重以后，我們后面的復(fù)習(xí)就簡(jiǎn)單多了，也就是說(shuō)無(wú)論如何，我們Hedge Funds 和Private Equity 都要復(fù)習(xí)，抓重點(diǎn)來(lái)復(fù)習(xí)，可以大大的提高我們的復(fù)習(xí)效率。

今天主要和大家討論alternative怎么考察

首先我們要知道傳統(tǒng)投資（traditional investment）和另類投資（alternative investment）的區(qū)別：

Traditional vs. Alternative Investments

Traditional: Long-only positions

Alternative: Long & short position, High leverage

傳統(tǒng)投資通常只可以做多，而另類投資可以雙向交易，既可以做多，也可以做空，并且另類投資通常伴隨著高杠桿。

其次我們要知道另類投資（alternative investment）的特點(diǎn)

Common features

l Illiquid of underlying investments（流動(dòng)性差）

l Narrow manager specialization（需要基金經(jīng)理具備專業(yè)的知識(shí)）

l Low correlation with traditional investments（另類投資和傳統(tǒng)投資有很低的相關(guān)性）

l Low level of regulation and less transparency（監(jiān)管差和信息不透明）

l Limited and problematic historical data（歷史數(shù)據(jù)少和數(shù)據(jù)存在問(wèn)題）

l Unique legal and tax considerations（法律和稅收問(wèn)題）

另類投資不同于傳統(tǒng)投資，不需要每年披露年報(bào)，也就是說(shuō)他披露與否，全憑個(gè)人意愿，所以歷史數(shù)據(jù)的數(shù)量會(huì)比較少。

并且在這一過(guò)程中，他們只會(huì)選擇利潤(rùn)較高的年份披露，業(yè)績(jī)差的不會(huì)披露，這也造成了數(shù)據(jù)是對(duì)他們偏高估的，造成了數(shù)據(jù)問(wèn)題。

另類投資在組合中的優(yōu)點(diǎn)：

Alternative Investments Benefits

l Increase portfolio return

l Decrease portfolio risk

我們另類投資本來(lái)就具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，放在組合里面當(dāng)然可以增加收益，這點(diǎn)大家都理解。

但是很多同學(xué)會(huì)疑惑，為什么可以降低風(fēng)險(xiǎn)呢？

這就得益于另類投資的特性，它和傳統(tǒng)投資的相關(guān)性很低，相關(guān)性低的產(chǎn)品可以降低組合的風(fēng)險(xiǎn)。