知識點是CFA考生不能忽視的環(huán)節(jié)，備考CFA考試知識點是基礎知識，只有掌握了大量的知識點，才能將CFA知識學會，那APT理論知識點是CFA考試中的？那在備考中需要學習的知識有哪些呢？CFA中這個理論的假設和本質(zhì)是什么？
APT理論的假設：
用因子模型（一系列 factor risk premium 的線性組合）解釋資產(chǎn)回報
資產(chǎn)很多，因此投資人可以形成完全分散的（well-diversified）組合，消除資產(chǎn)特定的風險（asset-specific risk 非系統(tǒng)性風險）
在完全分散的組合之間不存在套利機會（套利機會就是可以無風險獲得超額收益的機會）
APT模型的本質(zhì)：E(Rp)-Rf=...
單個組合的風險溢價是一系列風險溢價的線性投資組合
組合P所面臨的系統(tǒng)性風險是一系列系統(tǒng)性風險維度（如流動性、規(guī)模）的線性投資組合
APT理論的觀點：
假設金融市場處于均衡狀態(tài)（穩(wěn)定持有，不買入賣出，沒有套利），用APT理論表達預期的資產(chǎn)回報 APT provides an expression for the expected return of asset assuming that the financial markets are in equilibrium
CAPM模型可以被看作APT的特例，只有一個風險因子（市場風險因子）
套利機會：如果兩個組合的 risk factor 是一樣的，且各自對 risk factor premium 的敏感程度也是一樣的，那么理論上它們的 expected return 應該是一樣的，如果市場上它們的 expected return 不一樣，那么就有套利機會。買入回報高的，賣出回報低的，獲取無風險利潤。
Jensen's alpha = Rp - E(Rp) = Rp -[Rf + β*(E(Rm) - Rf)] = Rp - [Rf*(1-β) + β*E(Rm)]
如果組合A的Jensen's alpha>0，那么說明組合A的 Rp > E(Rp)，買入A，賺取超額回報。
如何套利：long 一份A，short (1-β) 份的無風險利率（借錢進來）， short β 份的 E(Rm)（市場組合）。
如果組合B的Jensen's alpha<0，那么說明組合A的 Rp < E(Rp)，賣出B.
如何套利：short 一份B，long (1-β) 份的無風險利率（借錢給別人）， long β 份的 E(Rm)（市場組合）。
CFA知識點的學習是幫助學員更好掌握ACCA的基本知識點，如果學員還有更多想要學習的內(nèi)容，可以在線咨詢。
