期貨收益理論在CFA二級(jí)中是?？键c(diǎn)，在學(xué)這個(gè)知識(shí)中你要知道其中包含了哪些理論，在學(xué)習(xí)中理論是很重要的哦！那有哪些理論呢？和小編一起看看吧！

保險(xiǎn)理論 insurance theory

大宗商品廠商 long 大宗商品，可以 short 遠(yuǎn)期合約來(lái)對(duì)銷售價(jià)格套期保值，使得收入更加可預(yù)測(cè)

期貨曲線處于現(xiàn)貨溢價(jià)，因?yàn)閺S商一直在賣期貨，使得期貨價(jià)格下降

normal backwardation 期貨價(jià)格必須低于現(xiàn)行現(xiàn)貨價(jià)格，補(bǔ)償投機(jī)者承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

這個(gè)理論并不解釋 contango
套保壓力理論 hedging pressure hypothsis

廠商和消費(fèi)者都有套利保值壓力

如果廠商和消費(fèi)者實(shí)力相當(dāng)，那么期貨曲線平緩

如果廠商賣期貨的意愿更強(qiáng)烈，市場(chǎng)為了吸引投機(jī)者來(lái)完成市場(chǎng)，會(huì)進(jìn)入 backwardation

如果消費(fèi)者對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂更強(qiáng)烈，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入 contango

該理論仍然不完整

相比消費(fèi)者，廠商對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)更為敏感

消費(fèi)者和廠商都會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格投機(jī)
倉(cāng)儲(chǔ)理論 theory of storage

倉(cāng)儲(chǔ)成本導(dǎo)致未來(lái)價(jià)格更高 contango

便利收益導(dǎo)致未來(lái)價(jià)格更低 convenience yield, backwardation

持有大宗商品有便利收益，能夠應(yīng)對(duì)可能的供應(yīng)緊縮

便利收益與庫(kù)存規(guī)模和大宗商品可得性負(fù)相關(guān)

futures price = spot price + storage cost - convenience cost

所有理論包含無(wú)法觀測(cè)到或者波動(dòng)性高的成本，因此無(wú)法計(jì)算。


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