在學(xué)習(xí)CFA知識(shí)的過程中，避免會(huì)出現(xiàn)一些問題，今天來說一下在備考中考生會(huì)遇到的兩個(gè)問題，給你們總結(jié)了一下，看看是不是你需要的呢？
一、對(duì)于投資者來說，callable bond和prepayable bond的不利之處有幾個(gè)：
1.現(xiàn)金流難以估計(jì)
2.當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候，也就是利率降低的時(shí)候，發(fā)行者開始call the bond或者提前償還， 導(dǎo)致再投資風(fēng)險(xiǎn)增大；---利率風(fēng)險(xiǎn)跟再投資風(fēng)險(xiǎn)是成正比的！
3.價(jià)格上升到空間被削弱！
二、各種常見債券形式
1.MBS---抵押擔(dān)保證券---
a.由pool of mortgage loan擔(dān)保，不僅提供抵押， 更提供CF來還債；
b.債券的抵押就是由pool of mortgage來構(gòu)成
2.Collateralized mortgage obligation---CMO抵押責(zé)任證券
a.有不同的檔tranche；
b.有多個(gè)正規(guī)級(jí)和一個(gè)剩余級(jí)的tranche；
c.每個(gè)正規(guī)級(jí)都同時(shí)支付利息，但是本金按照每個(gè)正規(guī)級(jí)的優(yōu)先級(jí)優(yōu)劣進(jìn)行償還；
d.剩余級(jí)又叫Z tranche，僅僅計(jì)算本金和利息， 在所有的正規(guī)級(jí)支付完畢之后才會(huì)進(jìn)行清償本金和利息！
3.Mortgage passthrough security抵押轉(zhuǎn)手證券
a.內(nèi)部無優(yōu)先級(jí)的區(qū)別；
b.在首先扣除管理費(fèi)等之后 ，Pool of mortgage是按照比例進(jìn)行支付；
c.因?yàn)槭前凑毡壤Ц?，每個(gè)持有人都有一個(gè)prepayment risk；
d.有多元化的好處， prepayment的風(fēng)險(xiǎn)；
4.ABS資產(chǎn)支持證券
a.將流動(dòng)性差的證券轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性好的證券
b.成立SPV，提高了原有信用等級(jí)，
c.即使母公司破產(chǎn)， SPV的資產(chǎn)也不會(huì)受到影響
d.SPV的信用等級(jí)和原公司的等級(jí)可能不同
Pre-refunded bond---已經(jīng)為回購(gòu)該證券準(zhǔn)備好資金， 放入了共管賬戶escrow account中去了
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