ACCA考試中知識點的掌握對學(xué)員來說很關(guān)鍵，是幫助學(xué)員更好理解財會知識的關(guān)鍵。ACCA考試中學(xué)員要學(xué)會自我分析與總結(jié)。今天融躍小編給大家分析，ACCA考試知識點套利定價理論與哪些因素有關(guān)系？
套利定價理論是CAPM的拓廣，由APT給出的定價模型與CAPM一樣，都是均衡狀態(tài)下的模型，不同的是APT的基礎(chǔ)是多因素模型。套利定價理論的出發(fā)點是假設(shè)證券的回報率與未知數(shù)量的未知因素相聯(lián)系。
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因素模型是一種統(tǒng)計模型。套利定價理論是利用因素模型來描述資產(chǎn)價格的決定因素和均衡價格的形成機理的。這在套利定價理論的假設(shè)條件和套利定價理論中都清楚的體現(xiàn)出來。
線性多因素模型的一般表達(dá)為:
(1)r = a + B * F + ε
其中:
r代表N種資產(chǎn)收益率組成的列向量。
F代表K種因素組成的列向量
a是常數(shù)組成列向量
B是因素j對風(fēng)險資產(chǎn)收益率的影響程度，稱為靈敏度(sensitivity)/因素負(fù)荷(factor loading)。組成靈敏度矩陣。
ε是隨機誤差列組成的列向量。并要求：
(2)
定義：對于一個有N個資產(chǎn)，K種因素的市場,如果存在一個證券組合，使得該證券組合對某個因素有著單位靈敏度，而對其他因素有著零靈敏度。那么該證券組合被稱為純因素證券組合。
rf是無風(fēng)險收益率，λ每單位靈敏度的某因素的預(yù)期收益溢價。
純因素證券組合不只一種，那么這些不同的證券組合，是否會產(chǎn)生同樣的期望收益呢？答案是肯定的，這就涉及到無套利均衡。
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