Volatility Term Structure是FRM考試金融英語詞匯，是波動率期限結(jié)構(gòu)。備考中考生不僅需要了解它的詳細(xì)內(nèi)容，還需要對它的形成有所了解。

Volatility Term Structure形成有三種說法：

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1. 價(jià)格運(yùn)動過程并非平穩(wěn)說

這一說法是指在有效期內(nèi)基本面的變化會引起標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期分布的永 久性改變。假如市場預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)將會在某一時(shí)期發(fā)生重大變化，那么事件發(fā)生前后的期權(quán)隱含波動率也就會不同。

2. 波動率非均勻說

這一說法認(rèn)為實(shí)際波動率在不同日期內(nèi)預(yù)期是不一樣的，特別是重要事件發(fā)生日與其他日差異更加明顯。因此波動率應(yīng)當(dāng)是期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)生的事件數(shù)量及其重要程度的函數(shù)。

3. 波動率均值回歸說

在一個給定的市場中，波動率不能長期保持在ji端的水平，而是會回到其長期均衡的水平。我們也可以認(rèn)為實(shí)際波動率從長期來看是一個相對穩(wěn)定的水平。當(dāng)波動率水平超過均衡水平時(shí)，波動率會回到正常水平，而不是持續(xù)維持這種差異。所以，當(dāng)期權(quán)有效期很長時(shí)，波動率不可能無限增加，但在標(biāo)準(zhǔn)的定價(jià)模型中并沒有反映這一點(diǎn)，因此模型推導(dǎo)出的隱含波動率是隨著時(shí)間的增加而下降的。

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