融躍財經(jīng)frm老師為您詳細講解frm考試內(nèi)容里面的證券化知識

1.證券化是將金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)打包，變成資產(chǎn)賣給投資者。這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流就可

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以用來支付面值和利息。任何可能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都能進行證券化，包括租借、結(jié)算

等，但是用于生產(chǎn)的設(shè)備卻不能，因為他不能產(chǎn)生現(xiàn)金流（練習題）。證券化中，

originator 就是生成用于證券化的資產(chǎn)。Originator 也會參與證券化市場因為：1、通過證券化，可以將未來的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為當前的 readily accessible cash2、證券化過

程可以創(chuàng)造分散化的融資渠道 3、可以得到低成本的融資 4、一些小的融資行為可以得

到以前不能得到的融資 5、金融機構(gòu)可以將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù) 6、可以使資產(chǎn)和

負債更好的匹配 7、將資產(chǎn)組合的風險轉(zhuǎn)移到 ABS 投資者。

2.ABS 估值的四個核心地方是 ：originator、individual asset 和 structure of

transaction。

3.證券化中，intermediaries 生成了證券化結(jié)構(gòu)，將發(fā)起人的資產(chǎn)變成能夠在市場交易

的 ABS。貸款證券化的步驟如下：1、origator *行貸款，再將貸款賣給 SPE2、SPE

通過“ture sale”交易得到貸款，這些貸款和 originator 的其它資產(chǎn)區(qū)分開，并從其

資產(chǎn)負債表中被移走，所以即使破產(chǎn)，creditor 也不能要求得到這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流。 （練習題）3、SPE 基于這些貸款的現(xiàn)金流和價值創(chuàng)造出 ABS，這些 ABS 也會分成不同的等級。

信用支持能夠影響證券化資產(chǎn)的等級 Subordinated tranches 為 senior tranches 提

供信用支持。信用支持的方法包括在資產(chǎn)池中的支付和 ABS 投資支付之間生成一個

excess spread 和 over collateralization（就是發(fā)行的 ABS 的價值要小于資產(chǎn)池中

的資產(chǎn)）。如果證券化導(dǎo)致 risk profile 增加了，金融環(huán)境就會被 adversely affected。

如果用證券化的現(xiàn)金流來購買在外的債務(wù)，那么剩下的 debtholder 就會變得更加更糟，

特別是 originator 剩下的資產(chǎn)質(zhì)量比證券化的資產(chǎn)質(zhì)量更差。

4.衍生品的會計準則包括：1、衍生品要采取盯市原則 2、終端衍生品交易者對于收入應(yīng)該一致。3、定義應(yīng)該針對終端用戶而言 4、當法律規(guī)定要靜額結(jié)算，就應(yīng)該靜額結(jié)算。

學(xué)完這些知識，你有沒有對frm考試內(nèi)容進行更好的掌握呢？