naked option是無保護期權,是FRM考試的知識點,在備考中考生一定要重點掌握!關于naked option的詳細介紹,隨小編往下看!

naked option(無保護期權)又稱裸期權,是指期權賣方本身并沒有期權標的的資產的期權,如股票看漲期權賣方本身并沒有持有期權相應的股票。

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投資者賣出一份看漲或看跌期權,收取期權費,并希望期權的標的資產價格可以像他期望的方向變動。如果成功,期權的賣方就在沒有任何資本投入的前提下獲得了期權費。但投資者在這項交易中的zui大收益只能是期權費,而zui大的損失額卻是無限的。

某金融機構出售了基于100,000股不付紅利股票的歐式看漲期權,獲利300,000元。假設在股票市場股票價格是49元,執(zhí)行價格是50元,距到期時間還有20周。【資料下載】GARP協(xié)會《2021年FRM學習目標》

若20周末到期時股票價格為60元,那么看漲期權將被執(zhí)行,該金融機構不得不以當前的市場價格購買100,000股與該期權頭寸對沖,其損失為股票價格超出執(zhí)行價格部分的100,000倍。金融機構的期權成本為100,000×(60-50)=1,000,000元,這遠遠高出先前的期權費收入300,000元。

若20周末到期時股票價格低于50元,裸期權頭寸策略將運行得很有效。該期權不會被執(zhí)行,金融機構分文無損,整個交易中金融機構凈獲利300,000元。

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