信用違約互換是一種信用衍生品，是FRM知識(shí)點(diǎn)，我們來了解一下這個(gè)產(chǎn)品。

CDS主要涉及到的就是合約雙方以及一個(gè)參照實(shí)體標(biāo)的物。比如說有一個(gè)A銀行，它現(xiàn)在可能持有一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的債券，因?yàn)槌钟羞@個(gè)債券，所以未來能夠收到這個(gè)債券的利息和本金，或者說持有一個(gè)貸款那么它在未來也會(huì)收到本金和利息。那不管是持有有風(fēng)險(xiǎn)的債券還是持有一個(gè)貸款的情況下，它都是有風(fēng)險(xiǎn)敞口存在的。如果說交易對手方不把本金或者利息按時(shí)足額的還給它，A就可能會(huì)有損失產(chǎn)生。那么A現(xiàn)在有風(fēng)險(xiǎn)敞口，它就希望能夠被保護(hù)，使得當(dāng)交易對手違約情況下A不能按時(shí)足額的拿到本金和利息時(shí)，它能夠不受損失或者能夠減少損失。

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那怎么解決這個(gè)問題呢？A就可以找到另外一家銀行也就是B銀行，它們之間簽訂一個(gè)CDS的合約，也就是信用違約互換合約。如果A持有一個(gè)債券，它的交易對手方?jīng)]有違約，或者說它發(fā)放的貸款沒有違約的情況下，那么相安無事，A需要根據(jù)合約規(guī)定定期向B繳納一定的premium。但是一旦A持有的債券或者發(fā)放的貸款發(fā)生違約，那么在這個(gè)合約簽訂后A的損失由B銀行來補(bǔ)償。也就是說一旦違約發(fā)生，那么B就會(huì)給到A銀行一個(gè) payment賠付。簡單來舉例， A在交易對手方違約的過程中損失了100塊錢，利息和本金一共損失了100塊錢，那么B銀行會(huì)將這100塊錢補(bǔ)償給A。

這個(gè)CDS就類似于一個(gè)保險(xiǎn)合約，比如說我們買了一個(gè)車險(xiǎn)，如果說情況比較好，這個(gè)車沒有什么問題出現(xiàn)，那么我們按時(shí)繳納保費(fèi)就可以了，保險(xiǎn)公司也不需要給我們支付什么賠償，這里在CDS合約中繳納的premium或者spread就代表了保費(fèi)，也可以說是我們簽訂CDS合約時(shí)這份合約的價(jià)格。但是一旦車子出現(xiàn)問題，比如說有刮蹭，那么保險(xiǎn)公司就會(huì)出資對車輛進(jìn)行維護(hù)，就相當(dāng)于是A簽訂了這份CDS合約，按期支付保費(fèi)能夠讓B銀行在標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)生違約時(shí)給到賠付。A銀行作為有風(fēng)險(xiǎn)敞口的一方，它是保護(hù)的買方。那B銀行的角色就是在A出現(xiàn)損失的時(shí)候支付一定的賠償，B銀行就是保護(hù)的賣方。從本質(zhì)上看，CDS就是一個(gè)保險(xiǎn)。

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