naked option是無保護(hù)期權(quán)，是FRM考試的知識點(diǎn)，在備考中考生一定要重點(diǎn)掌握！關(guān)于naked option的詳細(xì)介紹，隨小編往下看！

naked option（無保護(hù)期權(quán)）又稱裸期權(quán)，是指期權(quán)賣方本身并沒有期權(quán)標(biāo)的的資產(chǎn)的期權(quán)，如股票看漲期權(quán)賣方本身并沒有持有期權(quán)相應(yīng)的股票。

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投資者賣出一份看漲或看跌期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)，并希望期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格可以像他期望的方向變動(dòng)。如果成功，期權(quán)的賣方就在沒有任何資本投入的前提下獲得了期權(quán)費(fèi)。但投資者在這項(xiàng)交易中的zui大收益只能是期權(quán)費(fèi)，而zui大的損失額卻是無限的。

某金融機(jī)構(gòu)出售了基于100,000股不付紅利股票的歐式看漲期權(quán)，獲利300,000元。假設(shè)在股票市場股票價(jià)格是49元，執(zhí)行價(jià)格是50元，距到期時(shí)間還有20周。【資料下載】GARP協(xié)會《2021年FRM學(xué)習(xí)目標(biāo)》

若20周末到期時(shí)股票價(jià)格為60元，那么看漲期權(quán)將被執(zhí)行，該金融機(jī)構(gòu)不得不以當(dāng)前的市場價(jià)格購買100,000股與該期權(quán)頭寸對沖，其損失為股票價(jià)格超出執(zhí)行價(jià)格部分的100,000倍。金融機(jī)構(gòu)的期權(quán)成本為100,000×(60-50)=1,000,000元，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出先前的期權(quán)費(fèi)收入300,000元。

若20周末到期時(shí)股票價(jià)格低于50元，裸期權(quán)頭寸策略將運(yùn)行得很有效。該期權(quán)不會被執(zhí)行，金融機(jī)構(gòu)分文無損，整個(gè)交易中金融機(jī)構(gòu)凈獲利300,000元。

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