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back wardation是現(xiàn)貨溢價(jià)的意思，亦稱為你想市場(chǎng)或反向市場(chǎng)，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。反向市場(chǎng)中的價(jià)差擴(kuò)大可導(dǎo)致牛市套利獲利，使熊市套利虧損。

在反向市場(chǎng)上，隨著時(shí)間的推進(jìn)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格如同在正向市場(chǎng)上一樣，到交割月份會(huì)逐步趨向一致。在方向市場(chǎng)中，由于需求遠(yuǎn)大于供給，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，合約價(jià)格相對(duì)于遠(yuǎn)期合約價(jià)格升幅更大時(shí)，就可以入市做牛市套利。【資料下載】點(diǎn)擊下載融躍教育金融專業(yè)英語(yǔ)詞匯大全.pdf

但是反向市場(chǎng)牛市套利的獲利潛力巨大而風(fēng)險(xiǎn)卻有限，另外，無論在正向市場(chǎng)還是方向市場(chǎng)，熊市套利的做法都是賣出合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。

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back wardation（現(xiàn)貨溢價(jià)）顧名思義即為現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，在白銀市場(chǎng)中即表現(xiàn)為現(xiàn)貨白銀價(jià)格對(duì)期貨白銀價(jià)格，近月合約對(duì)遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)升水。

在貴金屬期貨市場(chǎng)上，當(dāng)供求關(guān)系正常情況下，由于各種儲(chǔ)存成本以及機(jī)會(huì)成本的存在，遠(yuǎn)期合約通常被賦予更多溢價(jià)，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格總是高于合約價(jià)格，而一旦這種局面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)則屬于不正常現(xiàn)象。

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