FRM一級(jí)考試有大量的計(jì)算題,期權(quán)定價(jià)模型是FRM考試中比較重要的知識(shí)點(diǎn),因此會(huì)經(jīng)常用到BS定價(jià)公式。什么是期權(quán)定價(jià)模型,相信是很多考生想知識(shí)的,下面一起看看吧!

期權(quán)定價(jià)模型由布萊克與斯科爾斯在20世紀(jì)70年代提出(Black-Scholes-Merton Option Pricing Model)。該模型認(rèn)為,只有股價(jià)的當(dāng)前值與未來的預(yù)測(cè)有關(guān);變量過去的歷史與演變方式與未來的預(yù)測(cè)不相關(guān) 。模型表明,期權(quán)價(jià)格的決定復(fù)雜,合約期限、股票現(xiàn)價(jià)、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率水平以及交割價(jià)格等都會(huì)影響期權(quán)價(jià)格。

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期權(quán)定價(jià)模型基于對(duì)沖證券組合的思想。投資者可建立期權(quán)與其標(biāo)的股票的組合來保zheng確定報(bào)酬。在均衡時(shí),此確定報(bào)酬必須得到無風(fēng)險(xiǎn)利率。期權(quán)的這一定價(jià)思想與無套利定價(jià)的思想是一致的。所謂無套利定價(jià)就是說任何零投入的投資只能得到零回報(bào),任何非零投入的投資,只能得到與該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)所對(duì)應(yīng)的平均回報(bào),而不能獲得超額回報(bào)(超過與風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膱?bào)酬的利潤)。從Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型的推導(dǎo)中,不難看出期權(quán)定價(jià)本質(zhì)上就是無套利定價(jià)。

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