FRM風(fēng)險管理是FRM一級考試中重要的內(nèi)容,所占比重為20%。今天,融躍小編就為廣大考生詳細(xì)介紹一下什么是FRM風(fēng)險管理過程的評估。

風(fēng)險管理的一個主要作用是估計未來收益和損失的分布。以美元度量的收益率是初始投資的比例。如下圖:價值1億美元的投資具有標(biāo)準(zhǔn)差σ(ΔP)=$1億 x 5.5%=$550萬【σ(ΔP)=σ(ΔP/P)xP=σ(Rp)xP】。將當(dāng)前頭寸乘以2,這個風(fēng)險增加到1100萬美元。

美國股票月度收益率的分布

美國股票月度收益率的分布

第二步是建立未來收益率的分布,相比之下就困難多了。在上圖中,我們可以假設(shè)歷史分布提供了一個未來風(fēng)險的很好代表。因為我們擁有經(jīng)歷不同周期的大量歷史收益率,這是一個可行的方法。

然而,事實并不總是這樣。收益率可能在近期歷史中保持恒定。這不意味著它在未來不發(fā)生變化。例如,黃金價格在1934年到1967年之間由美國政府保持恒定的35美元一盎司。因此,使用截止到1967年的30年歷史分布表明沒有風(fēng)險。而黃金價格從那以后開始大幅浮動。到2008年,黃金價格達(dá)到1000美元一盎司。因此,風(fēng)險經(jīng)理的職責(zé)是判定歷史數(shù)據(jù)是否直接相關(guān)。

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如何評估一個風(fēng)險管理過程的質(zhì)量呢?大損失的發(fā)生并不意味著風(fēng)險管理已經(jīng)失敗。可以簡單地歸因于壞運氣。股票投資在2008年可能損失17%。盡管這是一個*嚴(yán)重的損失,但是在上圖表明它不是不可能發(fā)生的。例如,股票市場在1931年9月?lián)p失了30%,在1987年10月19日損失了22%。因此,風(fēng)險經(jīng)理應(yīng)該做一個預(yù)測收益率分布的漂亮工作。