Level 2減少了財務報表分析、公司金融、股權估值、固定收益估值和衍生品估值的權重,只為了增加資產組合管理的權重;其中股權估值的權重下降幅度*;整體看,權重分布也是更加均衡了。
【科目分析】
財務報表分析:對于大部分的CFA考生來說,會計知識可以說比較薄弱的一部分(會計專業(yè)除外),二級的財務報表分析跟一級比起來內容少很多,但是難度卻上升不少。可以說每一章都是重點,難點集中在reading14,15,16上,對于reading14,和16建議可以看下國內的CPA教材作為參考,reading15DB plan的考點也很多,需要重點記憶加理解。
權益:權益在二級是重點科目,難度不大,是比較好拿分的一科,科目內容主要是圍繞公司估值上展開的,重點介紹了*估值法(現金流估值模型)以及相對估值法(可比公司市盈率、市凈率等相對指標)等,值得一提的是,權益部分計算量比較大,步驟也很繁瑣,做題一定要細心才容易拿分。對于目前從事投行并購估值的備考人士來說還是很有用的。
倫理道德:道德主要內容相對于一級變化不大,比重還是一如既往的高,道德的復習可以基本延續(xù)一級道德的復習方法,放到*即可,如果閱讀有壓力,可以參考中文精講理解。
公司金融:公司金融二級部分總體來說是在一級的基礎上更加深化,前兩個reading還是圍繞在資本預算和資本決策上,比一級更加深化和細化。二級中新引入的無稅MM理論以及有杠桿企業(yè)和無杠桿企業(yè)之間的公式轉化是需要思考加理解的,*不要死記硬背。之前一級部分的股票回購以及股利分配轉移到了二級的reading22,這一個reading難度不大。之后的公司治理與ESG投資也是在深化一級知識點。*一個reading是兼并收購,偏實務。雖然一級沒有學到,但是金融會計專業(yè)的同學可能并不陌生,在大學課程或者考研公司金融課程中都會學到。難度也不大,偏概念理解。
經濟學:經濟學二級跟一級的交集不大,其中一個重點就是外匯套算,基于匯率決定理論和套利理論的基礎之上,本科是學金融的同學,如果你之前學過國際金融這門課程,相信對于外匯套算這個知識點并不陌生。這里需要注意的是,CFA中的匯率標價方式跟我們學的標價方式的順序是相反的,比如美元對人民幣匯率為6.8/6.9,國內的金融課程以及實務中的表示方法是,USD/CNY,6.8/6.9而CFA中的表達方式是CNY/USD,6.8/6.9 ,這一點值得注意。
固定收益:固定收益在二級部分知識點更加集中,主要債券定價,注意二級的債券定價已經不像一級那樣會給定你即期利率讓你拿去折現就好了,而是利率也成了變量之一,包括利率二叉樹,蒙特卡洛模擬,不僅僅是理解起來有難度,計算量也很大,還會結合到callable bond和putable bond 來考。值得欣慰的是固收中關于資產證券化的部分基本和一級固收相差不大,所以整體上這一部分稀釋了二級固收的難度。
資產組合管理:在一級中組合的比重不算太大,二級有所上升,上限上浮到了15%,是重點。組合投資的思想可以說貫穿到了整個CFA體系中,可以說作為分析師,組合投資的技能是*基本的,而一級組合的介紹主要偏原理,二級組合則更加偏模型的使用,包括Fama-French三因子模型 ,以及鼎鼎大名的VAR風險測算,總體來說模型較多,需要記憶的內容比較多,其次二級組合的學習有利于為以后三級的學習打基礎,所以重要性不言而喻。
另類投資:另類投資的主要內容是圍繞房地產,房地產投資證券,私募股權,大宗商品這四類投資工具的估值上。中間穿插了ETF,封閉式基金的內容。估值方法不外乎兩大類。即*估值和相對估值(與權益類似),相對于一級,二級的另類投資知識點無論從深度還是廣度都有大幅上升。
衍生品:對于數學基礎或者數理金融不太好的同學來說,二級衍生品在*可以讓你學到懷疑人生。二級財報難度大,但是計算量小。二級權益部分好理解,但計算量大,而二級衍生是難度又大,計算量又大。所幸是占比并不算太大,主要是集中在衍生品的估值定價上,不可死記硬背,理解為主。
數量分析:難度相較一級大幅提升。二級的數量分析主要和計量經濟學的內容掛鉤,考察回歸分析以及時間序列,并且在2019年的考綱里新增了多元回歸和機器學習。預計2019年6月的數量分析至少考察兩個case。
【準備資料】視頻課;notes;官方教材;官方教材課后習題;歷年mock題
【學習時長】官方建議:學習課時300+;所以建議金融小白盡量達到300小時以上
【學習順序】建議將倫理道德放到*復習;其他科目由于有一級基礎,所以順序沒有太多的講究。
或者按照各個科目的比重大小進行學習:財務報表分析(10%--15%)--股權估值(10%--15%)--固定收益(10%--15%)--資產組合管理(5%--15%)--數量分析(5%--10%)--經濟學(5%--10%)--公司金融(5%--10%)--衍生品(5%--10%)--其他類投資(5%--10%)--倫理道德(10%--15%)
其中,倫理道德建議看官方教材或道德手冊,注意教材中的案例。道德的課后題較少,建議有時間做一下cfa官網practice 部分的題
注:二級考試是案例分析題,上下午各3小時,每3小時完成10個案例分析題即60道選擇題。題目都是以每個科目分類出現的,十個科目,上下午基本都會全部按照上述比重出現(除非該科目只考一個案例)。
【視頻學習】
*遍:
前導班:時間緊張的同學,就看計算器使用教程視頻
基礎班:看視頻和做題結合(時間充裕的同學做notes課后題;時間緊張的同學直接做官方教材課后題,如果做官方教材課后題,可以配合看強化班視頻(該視頻是官方教材課后題的無遺漏講解);如果不會做題,可以微信群答疑,也可以翻看notes或者教材;建議自己翻看notes或者教材之后,再微信群答疑)
第二遍:
主要是做題:官方教材課后題配合強化班視頻以及遺忘的基礎班視頻的相關知識點講解
【考前沖刺】考前1.5個月--1個月:
串講班結合講義,回顧知識點。
考前1個月--0.5個月:
*班視頻、Mock題:建議不超過*近4年的mock,其中留2套*的mock進行實際考場情境模擬考試
考前0.5個月:
查漏補缺,課后題錯題,mock題錯題,課程講義
有關公式:建議將notes后的公式整理成小冊子(復印下來就好),并注明每個變量的含義,考前一個半月,每晚睡前過一遍,到時候會大大提高做題效率(自己的經驗,因為公式和知識點熟悉了就能一眼看出考的是什么(當然要能快速看出考點,比一級又難了不少),畢竟平均下來一級每道題就3分鐘,還包括了case閱讀)。